能化 甲醇：港供词需均有下降空间

　　周五晚间盘面继续小幅走弱，市场称OPEC+仍有可能大幅减产。上周以伊冲突缓解，油价大幅回调，目前外盘已回到冲突前的压力位附近，内盘SC因为运费的问题，仍有小部门溢价，后期市场买卖次要逻辑逐步回归至根基面。OPEC+将于7月6日召开会议，会商8月产量政策，目前市场遍及估计仍有可能维持目前的减产。需求端，自5月底起头，美国汽油消费进入旺季，全球消费处于回升形态。美国汽油消费同比客岁大体相当，但环比仍有少量增量，中国从营炼厂开工显著提拔，但终端油品汽柴消费较为疲软，一方面国内经济表示一般，另一方面替代消费持续走高，全年来看，国内消费没有太多亮点，出口表示也较差，石油产物消费增量次要集中正在化工品LPG和石脑油。本轮地缘风险可认为临时竣事，仍美伊之间的问题未从底子上处理，这也是后期仍需关心的点。同时，7月9日关税暂停到期日，需关心近期的一些动静以及进展。短期油价维持区间震动，旺季消费仍有小幅增量，但需关心OPEC+减产环境，同时需关心宏不雅地缘扰动。受成本端原油价钱影响，上周沥青大幅下跌，基差走强，利润显著修复。据云沥青统计，7月排产打算量247万吨，环比添加8万吨，同比大幅添加39万吨。中石化产量环比削减9万吨，次要因南方炼厂后续深加工安拆，产量大幅缩减；供应增量次要来自于北方，无棣鑫岳复产沥青，鑫海大安拆7月中下旬或出产沥青。现货方面，山东地域成交较着转弱，市场试探性询价为从，商业商出货价钱不竭下调，但成交仍很是少，报价逐渐下移。华东地域个体从营船发为从，厂库较着下降，但市场流转一般。部门地炼及大型商业商起头远期合同，市场接管一般，后期北方雨水气候增加南方气候好转，呈北弱南强款式。短期盘面震动为从。7月-8月国产液化气继续添加，除了检厂开车，新增的炼油产能也是主要要素，镇海炼化二期6月投产，月底到船集中，船埠有卸货压力，库存预期添加。需求端，PDH开工率提拔至7成，当前安拆利润已大幅修复，后期开工率无望继续添加；受调油需求支持，碳四开工率反弹至往年程度，但异丁烷脱氢安拆利润较差，将后期的需求增量。高基差布景下，仓单注册放缓，预期PG2508-PG2509月差震动上行。进口成本方面，地缘冲突缓和后，7月CP发布，CP下跌25美元/吨，跌幅超市场预期，后期需关心OPEC+减产政策，若8月份减产超预期，则进口成本有进一步下行的空间。短期国内供应充脚，盘面将锚定最弱的平易近用气，中期需寄望仓单动态。上周高硫的行情次要是以伊告竣停火和谈，回吐地缘溢价的过程，本周美伊沉启核构和。6月25日以色列颁布发表恢复Leviathan气田的运营，该气田是以色列向埃及出口天然气的主要来历，这申明以伊互袭过程中的能源中缀正正在回归市场，埃及管道进口无望恢复，从而削减对高硫的进口需求。本年高硫进口关税添加了2%，叠加炼厂的消费税抵扣比例下降，高硫的投料成本添加较着，因而上半年国内炼厂对高硫的进口需求较弱。美国炼厂开工率添加1。5%。库存方面，新加坡库存添加4。6%，ARA库存添加0。6%，富查伊拉库存添加22。3%，美国残渣燃料油库存添加0。2%。7月6日OPEC+将召开8月份产量会议，俄罗斯对减产持立场。虽然处正在发电旺季，但高硫估值偏高，短期盘面次要环绕OPEC+减产和宏不雅进行波动。新加坡低硫供应收紧，科威特进入发电旺季，低硫出口下降，此外Dangote炼厂的RFCC安拆开车，尼日利亚低硫出口环比削减，地缘冲突虽然缓解，但油轮运费仍然处于高位，将套利货的流入。本年1-5月国内低硫供应处于低位，跟着炼厂开工率提拔，6月份产量将添加7万吨。需求端，ECA政策5月生效后，地中海地域的低硫船燃需求下滑，以意大利为例，5月份船用柴油销量同比增加50%，船用燃料油销量同比下降23%。BDI指数回落，船运需求缺乏增量，近期美国取多个国度进行商业构和，对未告竣双边和谈的国度，美国将实施“解放日”关税，这将影响船运需求。估值方面，柴油裂解小幅回落，对低硫裂解支持削弱，根基面供需双减，矛盾不大，预期低硫裂解维持震动。上一买卖日，PX价钱涨幅较较着，三单8月亚洲现货均正在874。5成交，一单9月亚洲现货正在851成交。尾盘实货8月正在874。5/874商谈，9月正在850有买盘，8/9换月正在+14有买盘。PX估价正在868美元/吨，上涨15美元。原料方面，原油弱势运转，石脑油收于569美元/吨，PXN298美元/吨。安拆方面，无较大变化。根基面看，需求支持仍偏强，PX预期去库持续，PX畅通库存不高，供需偏紧款式未变。当前原油波动较大，对PX绝对价钱影响较大，估计PX利润和月差走势偏强为从。上一买卖日，PTA现货市场商谈较清淡，现货基差偏弱。7月中上正在09+250~257有成交，价钱商谈区间正在5000~5045附近。7月中下正在09+250有成交。支流现货基差正在09+255。原料方面，原油偏弱势运转，PX收于868美元/吨，PTA现货加工费331元/吨。安拆方面，无较大变化。PTA近端库存不高，加上PX紧缺容易激发PTA工场降负，现实仍偏强。7月份下逛聚酯工场有降负预期，不外近期聚酯利润修复，关心其兑现环境。总体看PTA矛盾不大，跟从原料为从。上一买卖日，江浙曲纺涤短工场报价维稳，商业商商谈走货，半光1。4D支流6650-6950出厂或送到，下逛按需采购。曲纺涤短发卖继续小幅好转，平均产销43%。安拆方面，无较大变化。需求端，涤纱优惠让利，发卖一般，库存累加。关心工场能否落实减产，短纤利润估计适度修复。绝对价钱跟从成本。上一买卖日，日内聚酯瓶片市场成交一般。6-9月订单多成交正在5980-6120元/吨出厂不等，局部略高或略低，品牌分歧价钱略有差别。酯瓶片工场出口报价多稳。华东支流瓶片工场商谈区间至800-810美元/吨FOB上海港不等。瓶片供需压力仍较大，库存累积，加工费回落至低位。目前工场起头有减产意向，关心其减产动态，估计加工费继续压缩空间不大。绝对价钱跟跟从成本。上一买卖日，乙二醇价钱沉心弱势下行，市场交投偏弱。日内乙二醇价钱沉心弱势下行，场内买盘偏弱，个体存合约缺口的商业商参取补货。美金方面，乙二醇外盘沉心弱势下行，日内近期船货支流商谈正在506-511美元/吨附近，个体商业商参取询盘，近期船货低位506美元/吨附近成交。表里盘成交商谈区间别离正在4323-4370元/吨，506-510美元/吨。安拆方面，无较大变化。当前国内安拆复产、乙烷进口恢复以及聚酯降负等多厚利空对乙二醇价钱上方构成压力，加之此前估值偏高，乙二醇近期回落较多。不外乙二醇库存仍正在低位，估计进一步下跌空间无限，关心4200支持。上一买卖日，国内苯乙烯从力市场大稳小动。江苏市场收盘价钱正在7950-8020元/吨，均价涨10元/吨。日内动静看，原油偏强拾掇，而出产成本面有回软，6月最初交割日，苯乙烯市场逃涨买气削弱，期现货高开低走拾掇，价钱震动小涨。苯乙烯现实端仍存正在流动性偏紧的问题，但后续供需趋弱为从，一方面开工曾经回升，另一方面需求并无较着起色，但考虑到财产链库存基数较低，且盘面估值并不高，估计期货震动运转，现货价钱则仍有回落空间。PE全体负荷下滑；标品排产下滑；PE进口利润修复，标品进口窗口即将打开；美国乙烷卸货，影响部门企业运转环境。下逛正值淡季，全体开工处于同比低位，现实订单跟进迟缓。PE中上逛库存略有偏高，标品库存去化慢于非标。09合约基差-30元/吨；L2509-PP2509价差199元/吨。近期油价波动较大，聚烯烃价钱短期维持震动，关心地缘场面地步的成长环境。检修安拆增加，PP全体负荷下滑，近期新投产能逐步提负。需求正值淡季，下逛开工下滑，现实订单跟进迟缓。中上逛库存略有偏高。09合约取现货根基平水；L2509-PP2509价差199元/吨。PP本身供需环境偏弱，但近期油价波动较大，短期PP价钱震动运转，关心地缘场面地步的成长环境。上一买卖日江苏现货价钱上调。江苏现货升水从力期货。国内上逛开工同比偏高，不外6月仍有检修打算。6月进口预期120-130万吨，7-8月受各类事务影响，估计下调。下逛烯烃方面，前期口岸部门安拆降负荷，内地中煤榆林沉启，中煤蒙大起头检修。近期保守下逛需求则较好。近期口岸库存小幅去化。总体来看，国内供应同比偏高，进口预期下调，下逛需求一般，价钱震动为从。上一买卖日尿素山东现货价钱上调。比来一周尿素日均产量正在19。86万吨，环比下降0。58万吨，同比偏高。中远期投产压力较大。国内农需处于旺季，复合肥开工环比下降。2025年5月中国出口量为0。24万吨，环比添加，同比偏低。比来一周企业库存为109。59万吨，环比去化，高于客岁同期84。03万吨。上逛供应预期同比偏高，农需处于旺季，中国出口有放松迹象，价钱震动为从。检修量总体呈下降形态，预期开工率随后将持续提拔。烧碱跟着氧化铝检修竣事需求恢复，价钱企稳回升，但近跟着需求增加乏力，价钱有走弱迹象，PVC烧碱分析利润连结低位，目前对开工影响无限。终端需求不脚，因为房地产需求总量下降的，以及施工进度遍及迟缓，下逛需求仍然不脚，处于往年同期最低程度。印度BIS认证推迟至12月24日，出口需求将恢复。近几周受检修影响总体小幅去库，取客岁同期程度差距持续扩大。因为PVC商业布局变化，社会库存持续处于偏低形态。当前PVC开工率处于平均程度，供应总体略高于客岁同期程度，将来检修呈下降趋向，开工将提拔。下逛和终端本色性需求不脚，下逛开工仍处于往年同期最低。BIS政策推迟落地将提振中短期出口需求。烧碱现货价钱小幅走弱，液氯价钱高位波动，电解单位利润随烧碱价钱下降，但预期氯碱企业仍能维持较高的开工形态。氧化铝价钱从低位回升后，近期逐步走弱，起头影响氧化铝出产企业出产积极性，部门企业对复产持不雅望立场，北方新减产能，供应总体小幅提拔，氧化铝利润有必然幅度恢复。纺织印染和粘胶短纤开工率前期小幅走高后，正在当出息度维持不变，没有进一步提拔动力。当前下逛氧化铝需乞降非铝下逛需求有所恢复，近期维持平稳，库存去库趋向走缓。当前烧碱需求维持平稳，氧化铝和非铝下逛需恢复后进一步提拔动力不脚，对烧碱价钱仍有必然支持，氯碱企业利润一般，受限于安拆检修，开工率处于往年平均程度，烧碱根基面较前期连结偏弱形态。RU上方15000以及下方13000临时都难以冲破。天然橡胶库存问题照旧严峻。进口淡季，近端库存却去化坚苦。跟着产胶旺季的到来，上周青岛保税区起头累库，且幅度不小。EUDR可能将再次被推迟。虽然近日遭到中美商业摩擦可能缓和的影响，期货小幅反弹。7月为沉卡替代胎保守需求旺季。但库存预期未能转向前，价钱难以大幅持续上涨。13000以部属于绝对低价区间，杯胶价钱将跌破45泰铢。除非市场走“国内库存压力实正在过高，胶农就该当弃割”的逻辑，不然线月中旬前，若是国内库存继续大幅累库，则天胶可能还有一波下跌。合成胶根基面差。需求弱，库存无法去化的同时因为原料丁二烯更弱，利润有所扩张，负荷环比提拔。丁二烯大安拆即将投放，进口环比添加，内盘价钱弱，外盘价钱更弱，进口利润有所扩张。遭到中美商业摩擦可能缓和的影响，近日期货小幅反弹，但合成胶总体仍以偏弱为从。近期玻璃现货价钱端延续偏弱走势。产线吨/日产线吨/日产线吨产线引板。当前浮法玻璃日熔回升至15。68万吨，恢复至6月初统一程度。需求上，上周前半周各地产销相对以刚需为从，周末沙河期现商拿货情感有必然好转，从产区及湖北地域出货较弱。上周玻璃厂库继续维持不变，环比有小幅去库（-67。1万分量箱），分区域看：华北、华东去库为从，华中、华南、西南、东北累库；当前玻璃厂库存压力照旧较大。全体上，库存高企、需求偏弱，当前对应淡季及后续夏日高温，工地施工进度偏缓的逻辑，且正在需求未见大幅好转、日熔维持下滑的景象之下，估计09合约仍然为震动弱势行情。短期关心市场情感变化，操做上反弹沽空看待。上周纯碱现货价钱走势偏弱为从。安拆上，上周阿拉善安拆毛病，短期大幅减量，此外近期个体碱厂即将检修。因而上周纯碱产量端有所下滑，环比削减3。69万吨。需求上，全体下逛采购志愿一般，多为刚需采购为从，碱厂出货有所放缓；光伏玻璃方面，6月堵窑产线有所添加，且后面仍存冷修预期。因而上周仍维持累库款式，厂库环比添加4。02万吨；社会库存上，上周去化约3。3万吨。当前全体供应相对过剩的款式对于价钱有所，短期受个体大厂安拆大幅减量扰动以及手艺性反弹驱动，盘面情感有所加强，但仅为短期影响，后续关心产线进一步动向，全体策略上，正在过剩布景之下，以反弹沽空看待。上周内原木现货报价平稳为从，山东3。9中A报价750元/方，江苏4米中A不变正在760元/方；7月外商报价区间113-115美金。供应方面，上殷勤港量估计仍维持下滑趋向。需求上，近月盘面推升，现货拿货情感有必然回暖：6月20日当周，全国日均出货6。36万方，环比添加0。38万方，山东及江苏两地均有分歧程度提拔。因而，6月20日当周原木库存有所去化：针叶原木环比去库10万方；口岸来看，山东及江苏地域库存压力均有所下滑（别离去库2万方，2。33万方），但全体口岸压力高于客岁同期（特别江苏地域）。当前全体虽维持表里盘倒挂款式，外加7月外商报价有所上移，导致成本有必然提拔，但国内目前为需求相对淡季，对于价钱上涨幅度有必然；此外当前盘面博弈第一次交割成本以致近月偏强，估计短期盘面偏震动运转。